背靠豪华投资团：地平线仍没熬到上市

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• 平线发布的最新征程5芯片算力达128TOPS…所以，算力并不是决定芯片能力的唯一标准。

• 比如2021年理想ONE发布时，宣布将此前的芯片供应商Mobileye替换成地平线，成为一时的大新闻，人们似乎看到国产芯片崛起的曙光，但是在2022年理想L9高端车型发布时，又改用英伟达 Orin芯片。

• 理想ONE售价30万元左右，用的是地平线征程3芯片，支持相当于L2等级的自动驾驶。而理想L9售价在50万元左右，对自动驾驶的需求更高，而英伟达Orin芯片从综合表现上更符合其要求，所以理想果断抛弃地平线。

• 其实是“性价比”的代名词。只有在中低端车型上，才具有自己的发展空间，而在高端车型和高动机自动驾驶的需求天枰还是倾向英伟达。

• “地平线和英伟达之间，大概隔了十个黑芝麻”。这大概就是不可名状的技术壁垒带来的品牌信任度。

• 但像地平线这样的自动驾驶芯片新秀公司能否保持高速增长？能否真正做到“万亿级”市场规模？还要烧几多钱才能撑到上市？这些都是不得不面对的现实问题。

• “老板认为港股盘子小，流动性差，赴港只能是流血上市，这笔买卖肯定不值。事实上，老板更希望去美股上市，他有一颗走向国际的心。”

• 近两年港股不景气现象有目共睹，即便能够拉高估值的人工智能企业，也没能逃脱估值倒挂的命运。寒武纪上市后市值蒸发500亿，商汤上市即破发等新闻，也在无意中打击了致力于AI技术的公司赴港积极性。

• 平线自身的业务处境也正面临着天花板。

• 平均每年市场新增汽车为2800万辆左右，假如这些汽车都是智能汽车，每量汽车需要安装2片智能驾驶芯片。地平线征程5芯片的售价为200美元/片，那么整个市场价值为2800万*200美元*2=112亿美元。假如地平线能拿下10%的市场份额，收入规模就是11.2亿美元。

• 但是这只是纸面价值。

• 一颗芯片的实际出货价格大概在30美元左右。华为余承东接受媒体采访时也表示，目前汽车芯片价格现雪崩式下跌，某些厂商，已经将其调整为不涨价前的30元一颗左右。 如果按照实际情况来计算，地平线占据10%的市场份额，能达到的收入规模是2800万*30美元*2*0.1=1.7亿美元。

• 地平线每年的研发运营成本为25亿元左右，理想收入扣除成本开支，目前依然是巨额亏损状态。如果继续投入研发，推高业务规模，就需要其一轮一轮进行融资，直到其IPO上市。

• 而当前在大环境不景气趋势下，选择估值更高的美股已然遥遥无期。退而选盘子小、流通性差的港股似乎也不是地平线的理想目标。要想做到在变化的环境下寻找确定性，变成了一个无解难题，持续亏损情况下，当下首先要努力活下去，想要更坚韧活下去的唯一依靠就剩下了——继续融资、继续烧钱。

• 但目前来看，无论是余凯的希冀，还是外界的愿景，离现实都有较长一段距离